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《交易视点》地缘冲突带来中国重工转债的波段操作机会--中金

来源:新闻网 作者:导演 2019-07-30 11:20:39
《交易视点》地缘冲突带来中国重工转债的波段操作机会--中金 / 7 years ago《交易视点》地缘冲突带来中国重工转债的波段操作机会--中金2 分钟阅读路透北京9月18日电---中国大型投行--中金公司发布中国可转债策略周报认为,QE3等利好因素都已经兑现,转债市场也面临风险点。投资者应在低配(至多中配)的同时耐心等待股市调整、季度末、供给兑现等时点的低吸机会。 投资者仍可重点持有重工、中行、国投,少量持有恒丰、巨轮。而重工转债未来存在三个潜在利好值得博弈:业绩环比改善、地缘政治、军工订单。受制于造船行业整体困境以及股票套牢盘压力,上涨应以阶段性机会为主。 **策略观点** 转债市场表现依旧疲软,背后的症结可能包括:首先,行业分布不足;其次,转债估值压力仍较大。 正是基于对股市反弹性质和供给压力的判断,我们上周建议“大跌是机会,但追涨需谨慎”。在维稳政策等证伪之前,不排除仍有脉冲式上涨机会,投资者仍可以保持一定的仓位。但经济增长继续下行、通胀压力稍有抬头,高层讲话、QE3 等利好都已经兑现,而季度末等时点压力将增大,市场也面临风险点。 因此,我们继续建议投资者低配(至多中配)的同时耐心等待股市调整、季度末、供给兑现等时点的低吸机会。从前期表现,投资者可以发现,由于行业分布不足,仓位控制仍是最有效地风险控制手段。 个券方面,我们看法没有改变,重点持有重工、中行、国投,少量持有恒丰、巨轮。工行、非银行大盘转债在博弈“维稳行情”方面有一定的价值,性价比超过正股。 当然,这些个券没有追涨价值,低吸节奏仍不建议过快,低配的建议还难以改变。最后,我们对非银行大盘、燕京、新钢等个券事件性冲击做出简要点评。 **热点个券** 重工转债:我们在之前曾多次提到,在积极促转股的背景下,未来公司基本面存在三个潜在利好值得博弈:业绩环比改善、地缘政治、军工订单。受制于造船行业整体困境以及股票套牢盘压力,上涨应以阶段性机会为主。 上周,重工正股受到中日钓鱼岛地缘冲突刺激而出现不错涨幅。长期来看,作为军工龙头,公司将是中国海军装备升级的最大受益者。不过,就短期而言,正股受概念炒作刺激而冲高是投资者小幅减持的时机。 此外,为什幺该转债估值如此低?原因包括:转债未进入转股期、投资者判断正股是炒作行情、转债安全边际一般。我们的看法是,短期继续关注概念炒作带来的波段操作机会,中期仍持有大部分筹码博弈公司促转股行情。 中行转债:中行转债近期下跌源自腹背受敌,作为转债品种的两条支撑线,正股和债底均会出现下跌。我们相信下跌空间已经非常有限,预计不低于95元。 国电转债:该转债不是我们重点关注品种。近期同样遭遇了正股和转债估值的双重打击,前期观望的投资者止损出局加剧了跌势。 我们预计正股度过了最艰难时刻,而转债估值压缩空间也不会太大,我们估计该转债最终将在105-107元附近寻找平衡点(完) 欲浏览更多《交易视点》稿件,请点选[COR/CN-COPINI] --整理 钟华; 审校 曾祥进
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